宏观数据混杂 黄金陷入“左右为难”困局

近期黄金市场继续陷入胶着，周四欧洲时段，现货黄金交投于3330美元附近，价格持续受制于布林中轨压制，技术上呈现震荡偏弱走势。美元指数维持强势震荡，美国通胀数据表现不一，市场对美联储政策路径依然存疑。地缘政治与政策不确定性持续为黄金价格提供支撑，但整体行情尚未出现方向性突破。

基本面

近期美国公布的通胀与就业数据整体偏强，6月ppi环比为零，同比有所回落，而cpi数据仍显示通胀具粘性。尽管生产价格回落预示未来消费端压力可能减缓，但高位运行的核心cpi叠加美联储官员的偏鹰发言，使得市场预期美联储年内或仅有限降息。

昨日，美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔“可能被解职”的传闻曾引发市场短线剧烈波动，导致黄金一度上行至3377美元附近的三周半高点。然而，特朗普随后否认该计划，市场情绪回归理性，美元反弹压制金价走高。

此外，美国对药品与铜的新关税政策引发全球市场避险情绪升温，黄金在此背景下获得一定支撑，但由于零售销售及初请数据强于预期，黄金整体仍承压。市场目前预期美联储将在9月之后再评估政策路径，年内仍可能有50基点的宽松空间，但时点延后已成为共识。

技术面：

从k线图来看，现货黄金前期冲高至3499.83美元后快速回落，目前处于布林带中下轨区间运行，布林带呈收口状态，显示波动率正在收缩，行情进入整理阶段。当前价格在3329美元附近震荡，明显受制于布林中轨压制，而下方3278美元的布林下轨构成短期关键支撑。

多个关键价位构成技术参考，分析认为：上方阻力集中在3400美元与3451美元两道高点，若价格有效突破上述位置，则短线有望开启新一轮上涨趋势；反之，若下破3280美元至3247美元区间支撑，则黄金可能加速走弱，考验3120美元附近前低支撑。

macd指标显示，macd线与信号线死叉下行，柱状图位于零轴下方，代表当前动能偏空；但空方力量逐步衰减，动能柱收敛，存在弱势反弹可能。rsi指标持稳于49.47，未进入超卖区域，显示市场情绪偏中性偏弱，短期方向仍不明朗。

整体来看分析认为，黄金技术面处于明显的横盘趋势中，上有压制、下有支撑，呈箱体震荡格局，若无重大消息驱动，或将继续维持震荡整理结构。

市场情绪观察：

当前市场情绪呈现出明显的“高不愿追、低不敢空”的特征，反映出交易员普遍观望。美元强势表现与美联储鹰派信号构成对黄金的压制，而特朗普政策风险与避险情绪则在支撑金价，双重因素拉锯使得市场共识缺乏方向。

权益市场方面，美股仍维持高位震荡结构，显示市场整体风险偏好尚存，但对利率政策变化异常敏感。美元指数目前测试50日均线支撑，分析认为若再度走高，黄金面临进一步承压。反之，若美元回落，则黄金可能获得短暂支撑。

此外，美联储主席更替传闻虽暂被否认，但该事件一旦再度被炒作，或将引发新一轮金融市场震荡。市场对美联储独立性的担忧仍是中长期风险因素之一。

后市展望：

短期展望：

短线黄金仍受制于布林中轨与3400美元阻力，价格围绕3320–3340美元震荡。分析认为若美指维持强势或美国数据持续超预期，黄金恐将回落测试3280–3247美元区间关键支撑。一旦失守，或加速下探至3120美元前低。

中长期展望：

从更长周期角度观察，黄金自2021年以来构筑的逆转结构初步成型，分析认为若未来突破3499美元高点，结构性上涨趋势将得以确认。此外，全球政策不确定性、长期通胀预期与避险需求仍构成黄金长期支撑基础。