金价连续两周下跌 超四成央行明确要继续买 普通人跟不跟？
时代周报
狂飙上涨近半年，刷新历史高点超过20次后，全球黄金价格进入了一个调整期。
现货黄金一度跌破3250美元/盎司，连续两周下跌，并刷新一个月新低。
分析认为，这主要受到近期地缘冲突缓和、经济数据回暖，美联储不急于降息言论等多重利空因素影响。但在全球地缘政治冲突不断、经济形势复杂多变的整体环境下，作为“避险资产”和“硬通货”，黄金的价值依旧受到广泛关注。
今年以来黄金价格已经涨超20%不只普通投资者对黄金“上头”，全球央行也正为黄金疯狂。
世界黄金协会于近日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球范围内的央行都会继续增持黄金，这一比例创下了自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录。而近43%的央行明确表示，计划在未来一年内增加自身黄金储备。
另据国际货币金融机构官方论坛公布的一项调查结果，参与调查的32%央行计划在未来12至24个月内增加黄金敞口，这是过去5年来最高数值。
我国央行数据也显示，2025年5月末，我国黄金储备为7383万盎司，较4月末增加6万盎司，已连续七个月稳步增长。
全球央行“购金潮”体现资产配置逻辑的转变，也出于对黄金走势的乐观。不过，对于金价后续走势，不同机构的预测之间现出巨大的分歧。
高盛认为，2025年全球央行的黄金购买量仍将强劲，预计黄金价格的涨势将继续超过白银。基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。在极端尾部情景下，预计黄金到2025年底可能会触及每盎司4500美元。
花旗集团则预计，未来几个季度金价将跌破每盎司3000美元。到2026年下半年，金价预计回落至每盎司2500 - 2700美元区间。
如何理解黄金价格近期走势？全球央行“购金潮”背后的的逻辑是什么？带着这些问题，时代周报日前专访了世界黄金协会全球央行兼亚太区负责人樊少凯。在樊少凯看来，尽管黄金的重要性正被越来越多的人发现，但他不认为黄金会更多地恢复其在全球金融体系中“货币属性”。
世界黄金协会全球央行兼亚太区负责人樊少凯央行购金占总需求比例快速增长
时代周报：《调查》显示，逾九成的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。如何理解各国央行增持黄金背后的逻辑？
樊少凯：各经济体央行将黄金视为提升其储备组合多样性和韧性的重要方式。随着全球地缘政治和金融形势日益复杂，越来越多的央行选择增持黄金，以应对不断增长的不确定性。
根据我们的调查，逾九成的受访央行认为未来12个月全球央行将继续增持黄金，这一比例创下自2019年首次针对相关问题进行调查以来的最高纪录，这表明几乎所有央行都对黄金作为储备资产的作用充满信心。
时代周报：黄金在未来储备组合中的份额会占到怎么样的比例，不同国家或地区之间会有什么区别吗？
樊少凯：未来黄金在各经济体储备组合中所占比例难以准确预测。每个央行都根据自身的具体需求来构建其资产组合，因此并不存在一个具体的黄金最佳配置比例。不同央行之间在黄金配置上会存在差异。
时代周报：全球央行“购金潮”是否对国际黄金市场形成了结构性支撑？从投资者结构来看，今年以来是机构买入为主，还是个人投资热度高涨？背后反映了怎样的市场预期？
樊少凯：是的，目前各经济体央行的购金量占全球黄金总需求的约20%，而在2022年之前，这一比例仅为10-15%。这一占比的提升推动了全球黄金需求的整体增长。
不认为黄金会更多恢复“货币属性”
时代周报：作为传统避险资产，黄金常因地缘政治紧张而大涨。但自伊以冲突以来，金价在一周内下跌了2%。如何理解黄金价格这一段走势？它后续可能会随地缘政治变化如何变化呢？
樊少凯：以色列与伊朗冲突爆发的第一天，黄金价格出现上涨，反映出市场初步的避险情绪。自那以后，包括黄金在内的许多资产类别并未对紧张局势做出持续反应。
例如，尽管冲突持续，股票市场却有所上涨。市场可能认为当前的冲突影响范围有限。如果冲突的范围进一步扩大并变得不可预测，那么我们预计市场将会出现更强烈的避险反应。
时代周报：从国际政治经济格局来看，如何理解黄金在“后美元时代”中的角色？它在全球金融体系中是否正在恢复更多“货币属性”？
樊少凯：2025年，机构和零售投资者对黄金的需求都十分强劲。同时反映这两类需求的黄金etf今年也出现了强劲的资金流入。2025年，在许多主要的黄金市场，零售金条和金币的需求也持续旺盛。
为应对持续的全球不确定性，许多投资者和个人转向黄金以管控风险并增加投资组合的多样性。黄金作为一种非政治性资产，不由任何政府发行，因此具有独特的优势。尽管黄金的重要性正被越来越多的人发现，但我不认为黄金会更多地恢复其在全球金融体系中的“货币属性”。
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