美联储维持利率不变 2025年料降息两次但长期宽松力度减弱

美国联邦储备委员会周三宣布维持基准利率不变，同时政策制定者暗示今年仍有可能降息。不过面对特朗普政府关税计划引发的通胀上行预期，官员们下调了未来数年的降息路径预测。

最新经济展望报告描绘了美国经济温和滞胀的图景：2025年经济增长预计放缓至1.4%，年底失业率升至4.5%，到2025年底通胀率仍将维持在3%的高位。

虽然官员们仍预计今年降息0.5个百分点，但为实现2%通胀目标将采取渐进路线将2026和2027年的年度降息幅度缩减至0.25个百分点。根据最新预测，通胀率在2026年前将保持2.4%高位，2027年才会回落至2.1%附近，期间失业率基本稳定。

“经济前景不确定性有所缓解但仍处于高位，”美联储在政策声明中调整了5月措辞。彼时正值贸易争端激化期，美联储曾警告通胀与失业率双升风险正在加剧。如今这两项风险都已纳入最新经济预测模型，反映决策层对特朗普系列经济政策影响的评估。

2025年1.4%的gdp增速预测较3月预估值1.7%下修，年底4.5%的失业率预测较此前4.4%微调。不过声明强调“当前失业率维持低位，劳动力市场依旧稳健”。

值得关注的是，声明未提及近期以色列与伊朗冲突对全球能源市场的潜在冲击。美联储主席鲍威尔将在美东时间下午2：30举行新闻发布会。尽管特朗普再度炮轰鲍威尔“愚蠢”，并呼吁立即大幅降息，但美联储坚持要等待关税新政落地、全面评估影响后才会采取行动。

当前联邦基金利率目标区间维持在去年12月设定的4.25%-4.50%。鉴于美国贸易政策的波动性，以及进口税负在消费者、进口商和生产国之间的传导机制尚不明朗，政策制定者对进一步降息时点保持审慎。