美银看涨两大贵金属：年底上看黄金4000美元、白银40美元

美国银行预计到今年年底或 2026 年初，黄金价格将达到每盎司 4000 美元，白银价格将达到每盎司 40 美元。去年10月，该行金价将达到3000美元，目前已经超过这一水平。美银分析师表示，贸易引发的地缘政治不确定性将继续支撑金属价格，而对美国政府财政状况日益加剧的担忧可能会推动金属价格进一步上涨。

美银分析师们表示：“迄今为止，贸易争端主要通过扰乱供应链和削弱信心来影响经济，美元也随着这些事态发展而走弱。我们仍然认为，黄金最终可能成为比美国国债风险更低的投资。”穆迪下调美国信用评级后，美国国债收益率飙升，这表明投资者对持有美国国债变得更加谨慎。

美国银行全球商品及衍生品研究部主管francisco branch表示，黄金目前似乎正在回调，但长期前景依然乐观。branch称：“我们认为从更长远来看，或许到下半年或者 2026 年，黄金价格将突破每盎司 4000 美元，但目前正处于调整阶段，因为近几个月来我们所目睹的一些极端不确定性似乎正在消退。”他说这一整合阶段可能会持续“几个月”。

美银分析师们表示，要推动金价上涨，投资需求需要增加，而珠宝需求则需企稳黄金价格要达到每盎司 4000 美元，投资需求需要同比增长 18%。这听起来似乎是较高的增速，但在 2016 年和 2020 年，购买量都超过了这一数字，这表明这是有可能实现的。

就这一点而言，美国存在大量未开发的投资潜力，因为在近期的黄金牛市中，美国投资者大多持观望态度，而亚洲投资者则发挥了主要作用。

至于白银，branch称其为“不错的投资选择之一”。白银具有双重属性，即是贵金属，也是工业金属。branch称：“白银的贵金属属性一直在推高其价格，而工业属性则处于次要地位，但这种情况最终会改变。当然，关税意味着贸易环境趋弱，去年第四季度到今年第一季度期间，投资者因预期关税而抢先大量买入，当时贸易形势相当乐观。如今关税已实施，接下来的几个月工业活动会放缓，但最终工业活动会再度活跃起来。”

2024 年工业对白银的需求创下纪录，致使白银市场连续第四年出现结构性赤字。尽管关税担忧和供应链中断带来了一些不利因素，但预计 2025 年工业需求仍将保持强劲。branch指出，从长期来看，白银价格通常与黄金价格走势一致，但全球经济走势的不确定性正在形成阻力。

branch补充道：“如果要对银价进行建模，主要驱动因素当然是黄金价格，因为银在很大程度上是一种贵金属，但工业活动的情况也至关重要。目前，工业活动将会减弱，这也是银价在金价大幅上涨时表现滞后的原因之一；实际上，我们今天看到的就是工业活动疲弱这一因素。”

不过，branch表示，他认为工业需求受到的挤压将是短暂的，并且绿色能源领域尤其是太阳能领域的增长为其提供了强有力的支撑。

branch解释称：“我们仍预计太阳能电池板和一切电气化领域将有巨额投资，我们认为银将发挥关键作用。要知道，银是世界上导电性最好的金属，所以它将发挥非常重要的作用，而且我们认为，一旦工业活动环境恢复稳定，白银将再度大放异彩。”