纸金通：地缘与关税共振推高金价 黄金新高后进入高位整固期

2025/3/31 9:57:11 来源：纸金通 阅读：1576 次 字体大小: 小 中 大

一、新闻面驱动：避险需求与政策不确定性交织

周一（3 月 31 日），现货黄金延续近期强势表现，早盘高开高走，一度突破 3090 美元 / 盎司关口，刷新历史高点至 3097.49 美元 / 盎司，随后受获利回吐影响略有回落，截至发稿报 3077.9 美元 / 盎司，日内振幅近 20 美元。此轮行情主要由两大核心因素驱动：

1. 地缘政治风险持续升温
   美国总统特朗普周末释放强硬信号，威胁对俄罗斯石油加征 25%-50% 的二级关税，并暗示若伊朗未就核协议达成一致，将采取 “轰炸” 及关税制裁措施。与此同时，中东局势持续紧张，胡塞武装对以色列目标的袭击引发红海航运风险，叠加俄乌冲突长期化，市场对地缘冲突外溢的担忧加剧，推动资金加速流入黄金等避险资产。

2. 关税政策与滞胀预期强化黄金配置价值
   特朗普政府计划于 4 月 2 日正式实施的 “对等关税” 政策引发全球贸易战担忧。高盛等机构预测，美国平均关税税率可能升至 15%，加剧供应链成本压力并推升通胀黏性。结合此前公布的美国 2 月核心 PCE 数据超预期上行，市场对 “滞胀交易” 的押注持续升温。中信证券指出，当前黄金行情由衰退预期、关税恐慌及地缘冲突共同驱动，在不确定性情绪未充分释放前，多头逻辑难以证伪，年内黄金上行趋势或仍未结束。

3. 市场情绪与资金面支撑强劲
   尽管金价短期冲高后出现获利回吐，但机构持仓数据显示多头动能尚未衰竭。全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 持仓连续三日增持，截至 28 日已达 931.94 吨；COMEX 黄金期货主力合约净多头寸持续扩大，显示专业投资者对黄金的配置需求仍在深化。Zaner Metals 策略师指出，关税落地前的政策真空期及地缘风险的持续性，将继续为金价提供支撑。

二、技术面分析：历史新高后进入关键压力测试期

从技术走势看，现货黄金突破 3000 美元整数关口后，已形成明确的上行趋势。周一早盘的 3097.49 美元新高，确认了 2024 年 10 月以来的震荡区间上沿突破，日线级别 MACD 红柱持续放大，RSI 指标虽短暂进入超买区域（75），但多头动能尚未明显衰减。

• 关键支撑与阻力位：短期下方 3070 美元（30 分钟图前高）及 3050 美元（日线级别 5 日均线）构成重要支撑，若回踩不破，有望形成 “突破 - 回踩 - 确认” 的经典看涨形态；上方 3100 美元整数关口及 3113 美元（斐波那契扩展位）构成即时压力，突破后可进一步上看 3180 美元（机构普遍目标位）。
• 量能与持仓配合：日内金价冲高时成交量显著放大，显示突破过程中存在真实买盘跟进；随后的回落伴随持仓量温和减少，表明部分短线资金获利了结，但未出现大规模抛售，市场对黄金的长期看涨共识仍在。

三、短期走势展望：高位震荡中等待新催化

综合来看，当前黄金市场处于 “利好兑现与新驱动酝酿” 的过渡阶段。地缘冲突短期难以缓解，关税政策落地前的不确定性仍将释放避险需求，而技术面的突破形态为多头提供了持仓信心。不过，需警惕美股反弹或美联储鹰派言论引发的阶段性回调风险。

操作上，建议投资者关注 3070-3090 美元区间的震荡机会，逢低布局中线多单，止损参考 3050 美元破位；短期交易者可在 3100 美元压力位附近轻仓试空，目标回看 3080 美元。本周重点关注 4 月 2 日关税政策落地细节及周五非农就业数据，前者可能强化滞胀预期，后者若大幅低于预期，将进一步提振黄金的抗通胀属性。