纸金通：4月29日黄金交易策略分析

2025/4/29 9:36:17 来源：纸金通阅读：872 次字体大小: 小中大

近期黄金市场波动剧烈，4月金价先抑后扬，多次创出历史新高，最高触及3500美元/盎司后回落。当前现货黄金报价3335.99美元，今日下跌 -7.82美元；黄金T + D当前报价790.37元，今日下跌 -1.63元；纸黄金当前报价780.98元，今日下跌 -2.18元。下面将从趋势与技术两个方面为投资者提供交易策略建议。

一、趋势分析

（一）基本面影响因素

1. 关税政策与经济数据：特朗普“对等关税”重创美元环流，美国股债汇三杀，美元信用问题支持黄金前期上涨。但近期特朗普对关税政策言论反复调整，还表示未来几个月将与中国就关税政策达成相关协议，市场恐慌情绪缓和，使得黄金失去部分上涨动力。此外，本周三（4月30日）美国将公布第一季度国内生产总值（GDP）数据，市场预期美国一季度实际GDP年化季环比初值为0.2%，较上一季度的2.4%大幅萎缩，为2022年第三季度以来最低纪录，这一几近停滞的GDP数据可能会加剧对潜在衰退的担忧以及就业市场可能恶化的风险。同时，本周是“非农周”，市场预计美国4月新增非农就业人数将从3月的22.8万人下降至13万人，或创下4个月来最低水平。美国3月核心个人消费支出物价指数（PCE）市场预计同比上涨2.6%，将是自去年6月以来的最小涨幅，该数据公布一周左右后，美联储将公布5月利率决议，经济学家预计维持利率不变。这些经济数据的公布可能会对黄金市场产生较大影响。

2. 地缘政治局势：地缘政治紧张局势一直是推动黄金价格上涨的重要因素，但近期俄乌冲突出现缓和迹象，4月25日特朗普表示与俄罗斯和乌克兰的谈判和会晤进展顺利，4月26日俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示普京准备在不设先决条件的情况下与乌方进行谈判，这使得市场避险情绪降温，部分资金从黄金等避险资产流出，转而投向风险资产，对金价形成压力。

3. 市场情绪与资金流向：据美国商品期货交易委员会最新数据显示，对冲基金经理已将黄金期货和期权的净多头头寸削减至一年多以来的最低水平。上周，SPDR黄金股票ETF的期权交易突破130万份合约，达到史无前例的水平，同时，对该ETF下跌进行对冲的成本处于自8月以来的最低水平，而隐含波动率却激增，这显示市场看多黄金情绪有所减弱，投资者对黄金的短期前景持谨慎态度。

（二）趋势判断

综合以上基本面因素，短期内黄金市场面临较大的回调压力。但从大周期来看，美国陷入滞胀风险抬升，通过横向对比美国库存周期需求指标，美国在今年第二季度有较大可能性进入主动去库存阶段，经济动能进一步减弱的风险加大，同时美国CPI同比将从4月后开始触底回升，意味着今年第二季度美国将进入类滞胀的宏观环境，在类滞胀环境中黄金总体呈现上涨趋势，所以大周期仍利好黄金。

二、技术分析

（一）国际金价技术指标

从技术上看，国际金价上周收出射击之星K线形态，随机指标在超买区形成死叉向下态势，预示行情继续延续回调的可能较大。当前金价在多空分水岭3360美元下方运行，说明当前市场空头略占优势。上行方面，阻力关注3360美元/盎司附近，若国际金价有效突破该位置，将缓解下行压力，届时阻力调整至3410美元/盎司附近；下行方面，支撑先关注3260美元/盎司附近，若有效跌破该位置，支撑则调整至3220美元/盎司附近。

此外，广发策略认为黄金技术面触及周线级别超买区域，市场情绪过热特征显著，认为黄金需要“月度级别修正”。野村证券指出，黄金价格已高出200日移动平均线25%以上，处于“相当荒谬”的过热水平，历史数据显示，每当金价与200日均线产生如此大的偏离时，接下来2个月内金价往往出现明显回调。

（二）纸黄金技术分析

纸黄金今日下跌 -2.18元，当前报价780.98元，今日最高784.24，最低778.69元。从短期来看，纸黄金价格在前期冲高后回落，显示上方存在一定的压力。结合国际金价的技术走势，纸黄金短期内也可能继续跟随国际金价回调。

三、交易策略建议

（一）短期交易策略

由于短期内黄金市场回调压力较大，投资者应保持谨慎态度。对于短线投资者，可采取逢高做空的策略。当纸黄金价格反弹至阻力位附近时，如参考国际金价阻力位对应纸黄金的可能阻力区域，可轻仓做空，设置好止损位，以控制风险。例如，若国际金价在3360美元附近遇阻，可根据汇率等因素估算纸黄金可能的阻力位，在该位置附近做空，止损设置在阻力位上方一定距离，目标位可参考国际金价下方支撑位对应纸黄金的价格。

同时，密切关注本周即将公布的美国经济数据，如GDP数据、非农就业数据等，这些数据的公布可能会引发市场的大幅波动，投资者可根据数据的实际情况及时调整交易策略。如果数据表现不佳，可能会引发市场对经济衰退的担忧，从而支撑黄金价格反弹，此时可考虑平掉空单或反手做多；如果数据表现好于预期，黄金价格可能继续下跌，可继续持有空单。